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德意志银行展望中国经济八大趋势

2006年02月28日 21:27 来源于 caijing
与此对应,有六个值得关注的投资主题

  
  在2月27日开始的德意志银行“中国概念”论坛上,德意志银行大中华区首席经济学家马骏解析了当前中国经济的八大趋势和六大投资主题。
  在未来数年内,贸易盈余减少将会成为中国经济的第一大趋势。这种趋势的动力主要来自缓解人民币升值压力的必要性。马骏指出,目前中国经常账户盈余占GDP的比重为6%,而美国经常账户赤字占GDP的比重也与之相当,这给两国带来了方向相反但同样强大的汇率调整压力。为避免贸易摩擦和政治压力的升级,中国政府有必要采取相应的措施。
  据德意志银行估计,2006年和2007年人民币汇率将会以4%的速度升值,这意味着到2006年底,人民币兑美元汇率将约为7.75,2007年底为7.45。此外,马骏认为,采取更灵活的货币政策,降低进口退税额及提高最低工资等,也是中国应采取的措施。
  与贸易盈余相关的两个趋势,是进出口结构的变化。德意志银行认为,低端项目如纺织品等的出口将会减少,技术含量较高的行业出口有望增加,尤其是汽车部件,未来五年内每年出口增长幅度将达到35%。而在进口结构方面,工业大宗商品和消费品之间会呈现出此消彼长的变化,煤炭、石油、铁矿砂、铜、铝等的进口将减少,飞机、大豆、饮料、医疗设备等则会增加。
  在消费领域则存在着三个变化趋势。首先,服务业定价能力提升,制造业则相对下降;其次,从一般消费转向品牌消费;第三,能源消费方面,传统能源需求减少,替代性能源需求加速增长。据马骏介绍,德意志银行认为未来三年内,石油需求年增长率将由之前的超过10%跌至5%-6%。
  此外,中国投资增长的变化对全球大宗商品交易的影响将会凸现。由于利润增长速度从2004年中的60%下降到目前的不到20%,企业的投资冲动会继续降低。与建筑相关的大宗商品如铜、铝等,虽然未来半年内还有上升空间,但中长期中下降风险更大。在众多大宗商品中,黄金或许是个例外。马骏特别提到,由于亚洲国家需求增长很快,全球黄金产量却在下降,2007年金价将涨至660美元/盎司。
  2006年另一个极引人瞩目的话题无疑是“新农村建设”的开展。与农业相关的产业如化肥、农业机械等也可望会有良好局面。“这是2006年全年最强劲的政策因素。”马骏说。
  最后,马骏介绍了德意志银行在中期看好的六个投资主题:具有很强定价能力的天然垄断行业,如电讯、燃气、港口、铁路等;存在管制性障碍的行业,如银行、保险、彩票等;消费行业如食品、饮料、零售等内有品牌的企业;竞争性行业中的创新企业,尤其是IT、新能源等;规模不大的市场中的先行者,如一些在纳斯达克上市的企业;以及农业的相关行业。
  德意志银行“中国概念”论坛为期四天,已吸引了全球750多位投资者参与。据德意志银行介绍,这是中国本年度最大规模的投资者会议。
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