深交所“三板”试点

　　[网络版专稿/ 杂志记者毕爱芳 苏丹丹] 1月23日上午10时，深交所三楼大厅，来自北京中关村科技园区两家公司的董事长，共同敲响了久违的开市钟声。
　　两家公司分别是中科软科技股份有限公司（下称中科软）、北京世纪瑞尔技术股份有限公司（下称世纪瑞尔），此次作为非上市股份公司首批试点，进入深交所证券公司代办股份转让系统（下称代办系统）挂牌报价。
　　这是俗称“三板”的深交所代办系统的一次尝试。创建于2001年的代办系统，最初只为历史遗留的部分非上市公司提供法人股场外交易平台，2002年后又引入退市公司作为交易对象；如今，则是为全新的非上市公司提供股份转让平台。
　　与前不同的是，两家试点公司仅在此获得股份报价服务及成交后的确认，“三板”并不为其撮合成交。
　　2006年元旦，新修订的《公司法》、《证券法》正式生效，为股份公司的非公开发行打开了制度缺口。
　　就在一个月前，2005年12月，深交所综合研究所向上级监管部门提交了一份名为“我国需要什么样的非公开发行制度”的报告，建议深沪交易所“引入无首次公开发行（IPO）直接上市制度，将一些符合上市条件的公司直接引入主板、中小企业板以及未来创业板市场上市交易”。
　　“目前没有任何人向我们明确承诺登陆三板后就可以直接转板主板。但是希望这是一条通向主板的‘绿色通道’。”世纪瑞尔和中科软董秘处的人士都如此表示。
　　中科软和世纪瑞尔分别成立于2000年、2001年，总股本分别为5000万股、7500万股；两家都是中关村科技园的高新科技企业。此次深交所三板专门开立以“4”字打头的新交易代码，为中关村科技园企业提供股份转让报价服务。
　　1月23日交易首日，世纪瑞尔成交11笔，共54.7万股；中科软报买8笔、报卖2笔，成交仅3万股；第二个交易日，前者成交18.5万股，后者成交3.7万股；至第三个交易日，两家公司均无成交。
　　业内人士表示，即便对交易不甚活跃的三板而言，两家试点公司在挂牌头三天的表现，也堪称“非常一般”。两公司有关负责人则透露，公司多数股东其实并不愿意出让股份，可以说都有“惜售”心理。
　　根据有关规定，目前三板只为中关村科技园非上市股份公司提供报价服务，不具融资功能。如是，两家并无转让股份强烈意愿的公司为何选择在此挂牌？
　　据透露，去年9月，中关村科技园管委会曾召集部分企业开会，让企业自主报名参加试点工作。
　　世纪瑞尔董事长兼总经理牛俊杰说，早在2002年，他们即已提出主板上市的申请，并已完成上市辅导。但由于此后股改出台，企业何时能上市，至今尚无定论。由此，目前先在三板挂牌，一来费用不高，二来可提高知名度，三来也并不影响公司申请主板或中小企业板IPO，“就算是给公司上市多提供一种机会吧。”
　　中科软董秘处一位人士则表示，在三板挂牌后，今后能否以及何时能够“转板”，跃入中小企业板乃至主板，他们心里还没有底。不过种种迹象表明，中国证监会对于所谓建设“多层次市场”并不积极，目前的试点在一定程度上只是对中关村科技园的一项扶植政策。
　　无论如何，两家公司虽然登陆代办系统，其实意在主板。市场上这种普遍的厚此薄彼乃至“得陇望蜀”的心态，在很大程度上，是由于目前代办系统的局限性所导致的。
　　“目前深交所的股份代办系统，其实算不上是真正的三板市场。”一位市场人士如是说。深交所代办系统成立近五年来，一度被部分市场人士讥为“垃圾站”。
　　所谓代办系统，系指挂牌公司委托部分合规券商代理交易股份的系统。成立迄今四年余，代办系统的交易资源和投资者基础都十分薄弱，这从其交易对象的性质即可见一斑——起初是原来的法人股公司，之后则是上交所、深交所的退市公司；投资者绝大多数是个人，致使交易十分冷清。
　　官方统计显示，截至2005年12月31日，共有42家公司在深交所代办系统挂牌，挂牌股票46只，投资者开户数37万户；自设立日至今累计成交18.8亿股，累计成交金额仅52.6亿元。
　　一位不愿透露姓名的证券公司投行部总裁说，现在的深交所代办系统与真正的三板市场尚有相当差距。
　　首先是缺乏做市商制度，在代办系统挂牌的企业，信息披露和监管程度都较低，风险很大，投资者也不成熟。这往往需要做市商的引导，否则投资者不敢进场，市场交易也不可能活跃。
　　其次，监管部门一直希望活跃代办系统，却又害怕出现过度投机而不敢真正放开，获批代办资格的券商数量少之又少，直接影响市场规模的提升。
　　再者，此次既然引进新的交易对象，理应对原来的交易规则做出调整，但目前尚未见到改变。■

　记者李箐对此文亦有贡献